Mauricio Ríos GarcíaDeflación: ¿malas o buenas noticias?
02/06/2009 - 13:33:18
Una vez que la deflaci�n terminara siendo una realidad el pasado mes de mayo en Bolivia, la primera reacci�n de los economistas de an�lisis tradicional fue la de presentarla como una p�sima noticia para la econom�a, ya que ante la ca�da sostenida de los precios los consumidores entender�an que no merece la pena comprar hoy si ma�ana ser� todo m�s barato, forzando ajustes en los niveles de empleo y producci�n, y postergando adem�s todo proyecto de inversi�n. Sin embargo, presumir que esto suceder�, tambi�n significa decir que los agentes nunca comprar�n nada, lo cu�l carece de sentido.
En una mala interpretaci�n, lo que las autoridades monetarias deciden en estos casos es adoptar medidas expansivas, reduciendo las tasas de inter�s para hacer m�s accesible el cr�dito e incentivar el consumo para una pronta recuperaci�n, revirtiendo los procesos hacia la inflaci�n moderada. Esto solamente nos llevar�a a postergar los efectos de la crisis sobre nuestra econom�a.
Pero no todo es mala noticia, existe, sin embargo, una forma distinta de interpretar el caso de una deflaci�n. Para otro tipo de economistas, se trata de un proceso de reestructuraci�n de los mercados, es un proceso de contracci�n crediticia que permite identificar aquellos negocios y proyectos no viables, que se financiaron indebidamente, y que no podr�an asumir el golpe de la crisis internacional.
Con esta premisa, uno se preguntar�a c�mo podr�an hacer m�s dinero las empresas si sus productos valen cada d�a menos. Pues haci�ndose m�s eficientes. El �nico tipo de empresas que pueden darse el lujo de sostener ineficiencias que cargan su responsabilidad a los consumidores, a trav�s del precio, son las monop�licas.
As�, con un proceso deflacionario se favorece a los consumidores, sobre todo a los pensionistas y acreedores; con un proceso inflacionario, en cambio, se favorec�a a los deudores. Lo que es bueno para los consumidores es bueno para todos.
Es verdad que existe un incentivo al ahorro cuando los precios disminuyen, pero eso solamente augura un crecimiento econ�mico sostenible, pues cuando la gente ahorra, lo hace por una raz�n, y es para gastar m�s tarde. Un efecto deflacionario provoca un desincentivo para el pr�stamo, pero al mismo tiempo, para aquellos que estuvieron ahorrando en �poca de vacas gordas, existe un incentivo para invertir, es decir, buenas noticias y grandes recompensas para negocios capitalizados en forma correcta.
Lo peor que le podr�a pasar a nuestra econom�a, entonces, no es necesariamente una deflaci�n prolongada combinada con una recesi�n, como sugiere el an�lisis tradicional, sino una recesi�n inflacionaria, es decir, una ca�da de la productividad econ�mica, combinada con un incremento sostenido del nivel general de precios: escasez e incapacidad de compra.
La deflaci�n sirve para que la recuperaci�n sea m�s �gil y r�pida, es decir que se forme una V de r�pida ca�da y pronta recuperaci�n, y no una U de r�pida ca�da y lenta recuperaci�n.
�Qu� sucede con aquellos proyectos financiados por error? Uno podr�a decir que no habr�a mayor problema porque se ha materializado recursos escasos, pero este argumento se queda corto porque adem�s de que la deflaci�n permitir�a identificar aquellos proyectos sin demanda, estos podr�an ser paralizados oportunamente para liberar recursos y dirigirlos hacia aquellos que s� son viables, momento en que el mercado se encargar�a de detectar nuevas oportunidades de beneficio� se�al de la recuperaci�n.
La ca�da sostenida de los precios no deprime la econom�a, no deprime la producci�n, y la contracci�n del cr�dito no conduce a las recesiones hacia una depresi�n. Ciertamente, para entender algunos casos de la teor�a econ�mica, todo lo que uno tal vez necesita es mayor sentido com�n.
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