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Financiamiento de pymes en el mercado de valores: Una historia de éxito




23/10/2016 - 11:56:35
EL D�A.- Las peque�as y medianas empresas (Pymes) desempe�an un papel dominante en la generaci�n de empleo e ingresos para grandes sectores de la poblaci�n y participan en pr�cticamente todas las �reas de la econom�a: manufactura, comercio, servicios, etc.

El mercado de valores impulsa el desarrollo del pa�s a trav�s de las empresas que acuden a este mercado para obtener financiamiento. En este sentido, la Bolsa Boliviana de Valores, junto a las agencias de bolsa, ha venido desarrollando acciones en procura de promover el acceso y la incorporaci�n de las peque�as y medianas empresas del pa�s para financiar sus proyectos y emprendimientos. La idea es que tambi�n las Pymes se beneficien de esta fuente alternativa de financiamiento, accediendo a ventajas como menores costos, mayor flexibilidad, garant�as quirografarias, financiamiento de largo plazo, entre otras.

Freddy Chumacero, gerente de Finanzas y Administraci�n de la empresa Gas y Electricidad SA de la ciudad de Sucre, cuenta su experiencia como emisor en la Bolsa Boliviana de Valores, desde la perspectiva de una pyme que ingres� al mercado de capitales emitiendo pagar�s en mesa de negociaci�n y hoy en d�a tiene bonos de largo plazo en circulaci�n por m�s de 90 millones de bolivianos.

�C�mo surge la idea de financiarse a trav�s del mercado de valores?
Freddy Chumacero (F.CH.): En un principio no ten�amos ning�n inmueble para hipotecar, as� que �bamos al banco llevando el aval�o de nuestros equipos, generadores o compresoras y el banco no nos aceptaba, pues no le interesaba recibir de garant�a ese tipo de bienes. Por ese motivo fuimos a la Bolsa a emitir pagar�s en mesa de negociaci�n; primero, transfiriendo nuestras facturas de Soboce SA, para que cuando se hagan efectivas, se pague un pagar�; y de esa manera fue que ingresamos a la Bolsa.

�C�mo definir�a su experiencia en el mercado de valores?
(F.CH.): Ha sido una acci�n muy positiva, que ha permitido que la empresa crezca en estos 15 a�os que tiene la empresa. Hemos ido combinando financiamiento de la Bolsa y financiamiento bancario que son complementarios en realidad y de esa manera hemos ido haciendo inversiones con los fondos que nos prest�bamos de la bolsa bajo diferentes mecanismos. El 2007 hemos hecho titularizaci�n, hace m�s de 10 a�os que tenemos pagar�s en mesa de negociaci�n, hicimos dos emisiones de bonos.

Despu�s de una titularizaci�n o de una emisi�n de bonos, una cosa positiva que se ha presentado es que la empresa era m�s conocida; no solo en el mercado de valores, sino en otros �mbitos. As� es como despu�s de una emisi�n, se nos presentaban requerimientos de nuevos contratos de energ�a el�ctrica y todo ello. Con eso hemos logrado nuevos contratos y seguimos creciendo. Otra cosa positiva, ya estando fuera de Bolivia, era que si no hubi�semos estado en la Bolsa, nos tomaban como una empresa peque�ita y desconocida; en cambio, si vas con la leyenda de que est�s participando en el mercado boliviano de valores, entonces los inversionistas o los bancos u otras entidades relacionadas tienen esa referencia y pueden entrar a revisar los estados financieros o las noticias de los emisores, y entonces eso te ayuda bastante, sobre todo en financiamiento que puedes contactar afuera. Te da m�s transparencia: tanto dentro como fuera del pa�s.

�En este momento contin�an financi�ndose a trav�s de la banca?
(F.CH.): Nosotros combinamos entre emisiones y financiamiento con la banca; ambos son complementarios. Por ejemplo, vas al banco te prestas plata, pero dejas tus activos en garant�a. Luego aparece un nuevo proyecto y no puedes prestarte m�s plata del banco porque tus activos est�n hipotecados y el banco no te va a prestar m�s, entonces tienes que hacer emisiones, refinanciar tus financiamientos bancarios, liberar las garant�as y, una vez liberadas, nuevamente puedes prestarte del banco para hacer tu nuevo proyecto. As� es como vas combinando un financiamiento con el otro y ambos son complementarios.

Nosotros hemos empezado con un patrimonio de 300 mil d�lares. Ahora el patrimonio est� cerca a los diez millones de d�lares y los activos por los 27 millones de d�lares. Al principio emit�amos pagar�s de 10 mil, 20 mil, 30 mil d�lares; el a�o pasado emitimos bonos por 8 millones de d�lares, entonces cada vez las cifras son m�s grandes porque hemos ido creciendo a trav�s del uso de estos mecanismos. Gran parte del crecimiento de la empresa es atribuible a la participaci�n en el mercado de valores. Definitivamente.

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