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Educación financiera. Sepa cuáles son sus características, en qué se diferencian de las acciones y otros detalles de este




26/02/2017 - 08:01:44
El D�a.- El mercado de valores boliviano es un mercado en el que se negocian principalmente valores de renta fija. En los mercados de valores de otros pa�ses ocurre exactamente lo contrario: los valores m�s negociados son las acciones �que son valores de renta variable� y el mercado de renta fija es muy peque�o. En esos mercados los bonos son utilizados por los inversionistas para conformar un portafolio m�s equilibrado y menos vol�til.

1. Caracter�sticas b�sicas del bono. Un bono es simplemente un tipo de pr�stamo contra�do por las empresas. Los inversores prestan una cierta cantidad de dinero a la empresa cuando compran sus bonos. A cambio, la empresa paga un "cup�n" de inter�s a intervalos predeterminados (generalmente anuales o semestrales) y devuelve el capital en la fecha de vencimiento, finalizando el pr�stamo. Tambi�n puede ocurrir que el capital se amortice en varios cupones e incluso en todos y cada uno de ellos, aunque no es lo m�s frecuente.

A diferencia de las acciones, los bonos pueden variar significativamente seg�n los t�rminos descritos en el prospecto de emisi�n, un documento legal que describe las caracter�sticas del bono. Debido a que cada emisi�n de bonos es diferente, es importante entender los t�rminos precisos antes de invertir. En particular, hay varias caracter�sticas importantes que se deben evaluar cuando se considera comprar un bono:

Plazo. La fecha de vencimiento de un bono es la fecha en que se paga la �ltima amortizaci�n de capital a los inversionistas y la obligaci�n de la empresa se extingue.

Garant�a. Un bono puede estar respaldado por una garant�a real o no. Los bonos no garantizados se denominan obligaciones; el pago de los intereses y del capital solo est� garantizado por el cr�dito de la empresa emisora, mejor conocida en nuestro mercado como garant�a quirografaria. Si la empresa falla, el inversionista puede recuperar su inversi�n parcialmente. Por otro lado, un bono garantizado es un bono en el que se comprometen activos espec�ficos a los tenedores de bonos si la empresa no puede pagar la obligaci�n.

Orden de prelaci�n en una posible liquidaci�n. Cuando una empresa quiebra, paga sus obligaciones a los inversores en un orden particular. Despu�s de que una empresa haya vendido todos sus activos, comienza a pagar a los inversores. La deuda principal (senior) se paga primero, luego la deuda subordinada y finalmente los accionistas obtienen lo que quede, si es que queda algo. Un bono puede pertenecer a una serie senior o a una serie subordinada. Tambi�n pueden producirse emisiones en las que el total de los bonos corresponde a deuda subordinada.

Cup�n. El valor del cup�n es la cantidad de inter�s pagado a los tenedores de bonos, normalmente de forma anual o semestral. Un bono de Bs 10.000, por ejemplo, puede tener cupones semestrales de Bs 250, lo que representa un inter�s anual del 5%.

Redenci�n anticipada. Algunos bonos pueden ser pagados por su emisor antes de su vencimiento. Si una emisi�n de bonos contempla la posibilidad de que �stos puedan redimirse antes de su plazo de vencimiento, lo usual es que el emisor se comprometa a pagar un �premio� a los tenedores de bonos y esta compensaci�n estar� claramente especificada en el prospecto de emisi�n.

2. Riesgos de los Bonos riesgo de cr�dito o riesgo de incumplimiento. El riesgo de cr�dito o de no pago es el riesgo de que los pagos de los intereses y del capital no se realicen seg�n lo acordado.

Riesgo de Prepago. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que la obligaci�n se pague antes de lo esperado, normalmente a trav�s de una redenci�n anticipada. Esto puede ser una mala noticia para los inversores, porque la empresa solo tiene un incentivo para pagar la obligaci�n antes: cuando las tasas de inter�s hayan disminuido sustancialmente. En lugar de seguir manteniendo una inversi�n de alto inter�s, los inversores se ven en la situaci�n de tener que reinvertir los fondos en un entorno de tasas de inter�s m�s bajas.

Riesgo de tasa de inter�s. El riesgo de tasa de inter�s es el riesgo de que las tasas de inter�s cambien significativamente respecto de lo que el inversor esperaba. Si las tasas de inter�s disminuyen significativamente, el inversionista enfrenta la posibilidad de pago anticipado. Si las tasas de inter�s aumentan, el inversor estar� atascado con un instrumento que rinde por debajo de las tasas de mercado. Cuanto mayor es el plazo de vencimiento, mayor es el riesgo de tasa de inter�s que un inversionista enfrenta, porque es m�s dif�cil predecir la evoluci�n del mercado en un futuro lejano.

3. Calificaci�n de riesgo. Las entidades calificadoras de riesgo (ECRs) califican la capacidad de una empresa de pagar sus obligaciones. Usualmente las calificaciones var�an desde �AAA�, para obligaciones con muy altas probabilidades de pago hasta �D�, para obligaciones que actualmente est�n en incumplimiento. Los bonos clasificados como "BBB" a "BB" o superiores se denominan "grado de inversi�n". Esto significa que es poco probable que se incumplan los pagos y las inversiones tienden a mantenerse estables. Los bonos clasificados por debajo de "BB" son m�s especulativos y est�n sujetos a la volatilidad de los precios.

Debido a que los sistemas de calificaciones difieren para cada ECR y cambian de vez en cuando, es prudente investigar la definici�n de calificaci�n para la emisi�n de bonos que un inversionista est� considerando.

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