Venezuela: el régimen chavista, al borde del default
23/10/2017 - 09:47:19
Infobae.- La tranquilidad por el triunfo en las escandalosas elecciones regionales de la semana pasada no est� destinada a durar. El r�gimen de Nicol�s Maduro logr� recuperar el control de la din�mica pol�tica, algo impensable meses atr�s, pero a partir de la semana que viene tendr� que enfrentarse con la realidad m�s cruda: el colapso econ�mico se profundiza y no hay fraude que lo pueda evitar.
Maduro se prepara para vivir su propio Halloween por la acumulaci�n de vencimientos de deuda que ya no se pueden aplazar y que no sabe c�mo pagar. Hasta ahora, el gobierno socialista opt� siempre por restringir las importaciones de alimentos y medicamentos con tal de no quedarse sin d�lares para afrontar sus compromisos internacionales. Frente a los acreedores, la revoluci�n se hace pagando en efectivo. Pero ning�n ajuste parece suficiente para reunir los 2.275 millones de d�lares de distintos bonos de PDVSA que vencen entre el 27 de octubre y el 2 de noviembre. Mucho menos para los 22.500 millones de d�lares que deber� abonar el a�o que viene por servicios de la deuda.
Los antecedentes inmediatos son poco promisorios. Aprovechando los 30 d�as de gracia que ten�a, el Gobierno a�n no pag� varios vencimientos de las �ltimas semanas que son por montos ostensiblemente menores. Adem�s, los pron�sticos se vuelven especialmente sombr�os cuando se analiza la salud de la econom�a venezolana. Seg�n las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI), el PIB cerrar� este a�o con una ca�da del 12%, y en 2018 caer� otro 6%, acumulando un escalofriante derrumbe del 46,6% en cuatro a�os. A pesar de la fuerte contracci�n, la inflaci�n sigue imparable y se espera que llegue a 652% para fines de 2017. Un salto en el precio del petr�leo, lo �nico que podr�a aliviar este cuadro cr�tico, parece muy poco probable.
El default, cada vez m�s cerca
"Las reservas internacionales, seg�n cifras del Banco Central de Venezuela (BCV), se ubicaban el d�a 17 de octubre en 9.981 millones de d�lares, incluyendo un supuesto cargamento de 649 kilos de oro que entraron el 13 de este mes. Las cifras suministradas por el BCV son escasas y poco confiables, y nuestros c�lculos estiman que, del total, casi el 84% estar�a representado por oro monetario. En cualquier caso, el monto de reservas operativas es cr�tico", afirm� Ali C�rdenas, profesor de econom�a de la Universidad Cat�lica Andr�s Bello, consultado por Infobae.
Los escasos recursos l�quidos con los que cuenta el BCV podr�an alcanzarle para pagar los vencimientos de las pr�ximas semanas. El punto es el enorme costo social que eso supondr�a para los venezolanos. "Pareciera que el Gobierno est� en condiciones de cumplir con sus obligaciones en lo que resta del a�o, pero a expensas de una ca�da brutal en las importaciones y de un importante racionamiento del consumo que alcanza sobre todo a los estratos de ingresos m�s bajos, los cuales han crecido de manera importante estos �ltimos a�os", explic� Natan Lederman, profesor de econom�a de la Universidad Metropolitana, en di�logo con Infobae.
La relaci�n viene siendo directa en los �ltimos tiempos. En la misma medida en que aumenta el pago de intereses de la deuda disminuyen las importaciones de bienes de consumo masivo, que cayeron casi un 30% en el �ltimo a�o y un 76% respecto de 2012, cuando estuvieron en su punto m�s alto. Eso se expresa autom�ticamente en un incremento de la escasez y del desabastecimiento, ya que como consecuencia de la destrucci�n del aparato productivo, Venezuela importa pr�cticamente todo lo que consume.
No obstante, la mayor�a de los expertos son pesimistas respecto de que el pa�s pueda asumir los compromisos de 2018. "El riesgo de impago podr�a materializarse en los pr�ximos doce meses", dijo a Infobae el economista David Ceccato, experto en finanzas. "Las opciones del gobierno son cada vez m�s reducidas. Particularmente luego de las sanciones impuestas por Estados Unidos para emitir nueva deuda, lo que limit� la posibilidad de realizar hacer roll over o lograr alg�n tipo de nuevo financiamiento externo".
Es cierto que la cotizaci�n de los bonos venezolanos no ha ca�do tanto como ser�a esperable para un pa�s que atraviesa una situaci�n financiera tan delicada, lo que revela la relativa confianza del mercado en un gobierno que, m�s all� de sus diatribas, pag� siempre sus deudas con los acreedores externos. Pero este esquema se volvi� insostenible.
"Podr�amos estar frente a la posibilidad de un default sobre la base de un mundo donde no habr� mayores retaliaciones econ�micas contra Venezuela, porque es un pa�s en emergencia humanitaria. En esas condiciones no creo que vaya a haber embargos si deja de pagar y obliga a realizar una reestructuraci�n financiera", dijo a Infobae Alexander Guerrero, consultor en econom�a y finanzas. De todos modos, tampoco ser�a un camino f�cil. "Tendr�amos fondos buitre que no van a tener miramientos y van a exigir que se les pague el 100% del capital. Son las complicaciones que puede haber", precis�.
C�rdenas sostuvo que el chavismo procurar� estirar lo m�s posible este estado de cosas, pero que tarde o temprano tendr� que declararse en cesaci�n de pagos y realizar una reestructuraci�n de su deuda. "En mi opini�n el Gobierno har� lo imposible para cancelar los compromisos a corto plazo, aunque lo haga con cierto retraso. Seguir� tratando de evitar el default con la banca internacional a costa de incrementarlo con los proveedores y con la naci�n en general. Buscar� dilatar al m�ximo lo que es una realidad inexorable: la necesidad de una urgente renegociaci�n de la deuda, tanto interna como externa, y de acudir a la asistencia del FMI en un plan de rescate econ�mico de considerable magnitud, con un terrible costo pol�tico para el gobierno actual en t�rminos de los ajustes macroecon�micos a los que el Fondo condicionar� su ayuda".
La �nica esperanza que tiene el r�gimen de seguir un camino alternativo est� puesta en sus dos grandes aliados internacionales, Rusia y China. Son dos de sus principales acreedores y desde hace tiempo se han mostrado dispuestos a financiarlo a cambio de petr�leo o de quedarse con parte de sus empresas energ�ticas. La petrolera rusa Rosneft le transfiri� a PDVSA un total de 6.000 millones de d�lares hasta agosto pasado en concepto de adelantos por la compra de crudo.
"Se ha especulado acerca de una negociaci�n de un par de refiner�as venezolanas, Amuay y Card�n, con China y Rusia, cuyos recursos podr�an ser empleados para cancelar deuda. Adicionalmente, se ha comentado que PDVSA ha estado recomprando bonos de su deuda con China", dijo Lederman. Sin embargo, es probable que ni siquiera esta v�a sea suficiente para sortear los desaf�os financieros de 2018.
Un colapso econ�mico que no se detiene
Si a Venezuela se le est� haciendo imposible pagar sus deudas es porque su econom�a implosion� y desde hace tiempo es totalmente incapaz de generar recursos propios. Un pa�s que a�o a a�o destruye riqueza en vez de crearla es completamente inviable. Pero el r�gimen no parece dispuesto a ning�n replanteo.
"La principal causa de la crisis es el modelo econ�mico que la administraci�n chavista ha tratado de imponer en el pa�s desde 1998 �dijo C�rdenas�. El resultado ha sido la sistem�tica destrucci�n del aparato productivo nacional, la distorsi�n de todos los mecanismos de mercado con los controles de precios, salarios y tipo de cambio, y el desorden fiscal y monetario m�s flagrante y criminal que sociedad occidental alguna jam�s haya implementado. Esto ha desembocado en los niveles de inflaci�n, d�ficit p�blico y recesi�n que estamos sufriendo. Este gobierno no cambiar� voluntariamente el modelo. De hecho, contin�a negando sus efectos y se reafirma en las pol�ticas equivocadas todos los d�as".
En ning�n lugar se ve tan claramente el efecto de las pol�ticas chavistas como en PDVSA, que fue hist�ricamente la principal fuente de recursos del pa�s. De ser una empresa estatal, pero controlada por una burocracia aut�noma y calificada, pas� a manejarse con una l�gica parasitaria que la fue corroyendo de a poco. "Venezuela ha reducido su producci�n de petr�leo en m�s de un mill�n de barriles diarios en los �ltimos a�os. La inversi�n petrolera ha sido nula por d�cadas. La recuperaci�n de la industria a sus capacidades de producci�n hist�ricas requerir� de inversiones considerables y tomar� tiempo, aparte de una voluntad pol�tica de hacerlo, que es obvio este gobierno no tiene", agreg� C�rdenas.
No hay de d�nde tomarse para pensar que la econom�a venezolana podr�a llegar a mejorar en los pr�ximos meses. Todas las se�ales que da el Estado van en el sentido de reafirmar el rumbo que lo llev� al desastre. "Cada vez nos sorprendemos m�s. No tanto del car�cter disfuncional de las pol�ticas econ�micas del gobierno, sino de los niveles de tolerancia de la sociedad frente a la destrucci�n total de las condiciones b�sicas para la subsistencia. Pienso por ejemplo en los 26 millones de habitantes de Corea del Norte y en los 12 millones de Cuba, por ejemplo. Me aterra imaginar que podamos alcanzar ese punto", se�al� Lederman.
Todos los analistas coinciden: para salir del profundo pozo en el que est�, el pa�s necesita un cambio pol�tico de gran envergadura. Y, sobre todo, mucho tiempo. "Para que Venezuela pueda mejorar es necesario un nuevo gobierno con credibilidad ante la comunidad internacional; la ayuda de los organismos multilaterales, que permitan la aplicaci�n de un programa de ajustes gradual; un cambio de 180 grados en la orientaci�n de la pol�tica econ�mica; y estabilidad pol�ticosocial. Si no se dan estas cuatro condiciones, la crisis tender� a agravarse indefinidamente", concluy� Ceccato.
