Posición de reservas no sustentaría Política Cambiaria del Banco Central
15/01/2018 - 06:59:44
El Diario.- Seg�n el analista presupuestario, Germ�n Molina, luego de casi siete a�os de congelamiento del tipo de cambio en Bolivia, al presente solamente dos de cuatro indicadores relacionados con la posici�n de reservas internacionales estar�an sustentando la pol�tica oficial adoptada en noviembre de 2011, cuando se determin� en Bs 6.96 la unidad el valor de la divisa boliviana, respecto del d�lar estadounidense.
�Y cu�l es este monto �ptimo de reservas internacionales netas del Banco Central? Se pregunt� Molina a lo que repuso: Estimaciones sobre el nivel �ptimo de reservas internacionales para nuestro pa�s, var�a entre un rango de $us 7.000 millones y $us 10.000 millones en un ambiente de crisis econ�mica.
Se�al� que otro indicador es, �Reservas/PIB� en un rango del 35% y 36% que se considera nivel �ptimo, dijo Molina en un trabajo titulado R�gimen de Tipo de Cambio Fijo en Bolivia.
Asimismo, el nivel �ptimo de las reservas es la �regla Greenspan-Guidotti�. La misma �dijo el analista� aconseja a los pa�ses un nivel de reservas que cubra la totalidad de la deuda externa a corto plazo.
Tambi�n se consider� como nivel �ptimo de reservas que permita cubrir tres a cuatro meses de importaci�n de un pa�s. Finalmente, otro indicador es que el nivel �ptimo de reservas cubra al total de los dep�sitos bancarios del sistema financiero, lo que no parece el caso en Bolivia.
BANCO CENTRAL
El presidente del BCB, Pablo Ramos, apreci� el a�o pasado que la pol�tica de cambio se mantendr�a invariable durante la gesti�n 2017. El 17 de mayo de ese a�o, en una declaraci�n oficial, Ramos asegur� que, �el tipo de cambio real en Bolivia est� �muy pr�ximo a la tasa real de equilibrio� y advirti� que en los pa�ses de Am�rica Latina donde devaluaron sus monedas frente al d�lar, se desencadenaron procesos inflacionarios�.
Ramos sali� as� al paso una declaraci�n del presidente de los exportadores, Wilfredo Rojo, quien estim� una sobrevaluaci�n de la moneda boliviana de 43 por ciento. En noviembre, el dato fue confirmado por el expresidente del BCB, Xavier Nogales, quien propuso entonces la creaci�n de un banco para los exportadores.
SOSTENIBILIDAD
Seg�n Molina, un r�gimen de cambio fijo se vuelve insostenible, cuando las cifras observadas anteriormente est�n por debajo respecto a los indicadores referidos.
El informe de rendici�n de cuentas del Ministerio de Econom�a y Finanzas P�blicas de 2017 de fecha 3 de octubre de 2017 registr� que las reservas internacionales respecto al PIB fueron de 28 por ciento, que estar�an por debajo del nivel �ptimo.
IMPORTACIONES
Al respecto, el ministro de Econom�a, Mario Guill�n, dijo que actualmente las reservas del Banco Central garantizan seis meses de importaciones, lo que refleja que con esos activos el pa�s podr�a solventar los requerimientos del pa�s. Estas declaraciones fueron realizadas por Guill�n en el programa de televisi�n del predicador evang�lico, Alto Salcedo.
�El valor total de los dep�sitos bancarios actualmente es el doble del monto de las reservas internacionales, que estar�a por debajo del nivel �ptimo de reservas internacionales netas�, dijo el experto. Al presente, el valor de los dep�sitos del p�blico en el sistema financiero es de alrededor de $us 22.000 millones, mientras que las reservas alcanzan a $us 10.500 millones.
PERDEDORES O GANADORES
De acuerdo con las apreciaciones de Molina, los afectados en Bolivia por mantener un r�gimen de tipo de cambio fijo resultan ser los exportadores, mientras que quienes se benefician con dicha pol�tica son los importadores.
�Los ganadores que son los importadores formales e informales que acceden a los d�lares norteamericanos para comprar bienes y servicios principalmente de China y los perdedores son los exportadores que por la venta de sus productos al mercado mundial reciben Bs 6,96 por 1 $US, y sus costos internos se elevan peri�dicamente que disminuyen sus m�rgenes de ganancias y declinan sus expectativas de nuevos proyectos y creaci�n de nuevos puestos de trabajo para profesionales j�venes egresados de las universidades que repercute en el crecimiento econ�mico del pa�s�, dijo.
ESCENARIO OPTIMISTA
Sin embargo, el analista admiti� que al presente �es aun relativamente aceptable mantener el tipo de cambio fijo porque los actuales niveles de afectaci�n a las reservas internacionales netas (RIN) y el resultado de la balanza de pagos la econom�a boliviana puede resistir�, se�al� el experto presupuestario Germ�n Molina.
En el documento elaborado, sostuvo que sobre este tema, existen varios estudios sobre el nivel �ptimo de las reservas internacionales que coinciden en se�alar que un pa�s debe mantener un monto determinado de reservas que brinde seguridad a la libre circulaci�n del capital, la tenencia de bonos y pagar�s extranjeros y para la importaci�n de bienes.
Al respecto, el expresidente del Banco Central, Juan Antonio Morales, sostuvo que la mejor garant�a para asegurar el desempe�o macroecon�mico del pa�s son las reservas netas internacionales que en los recientes a�os disminuyeron alrededor de $us 5.000 millones
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