La mitad de inversiones de las AFP está concentrada en bancos
11/03/2018 - 08:29:41
P�gina Siete.- M�s de la mitad de la cartera administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), est� concentrada en Dep�sitos a Plazo Fijo (DPF) y bonos del sector bancario, ante la falta de alternativas de colocaci�n en el mercado.
Un informe de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) sobre inversionistas institucionales da cuenta que hasta 2017 el Fondo de Capitalizaci�n Individual (FCI), y donde van los aportes para la jubilaci�n, manejaba una cartera de 15.830 millones de d�lares, un 11,7% m�s que en 2016.
De ese monto, un 51,9% se invirti� en DPF, un 28,5% en valores p�blicos (bonos y letras del Tesoro), un 6,4% en bonos a largo plazo de empresas privadas, 8,9% en cuotas de fondos de inversi�n cerrados y 4,3% en otros instrumentos o valores.
Como comparaci�n, en 2010 ocurr�a lo contrario, el 56,9% de la inversi�n estaba colocada en papeles del Tesoro y s�lo un 24,5% en DPF y un 10,1% en bonos de empresas privadas.
El analista Jaime Dunn explic� que este cambio en la composici�n de las inversiones de las AFP, se da porque el Tesoro General de la Naci�n disminuy� la emisi�n de bonos porque al disponer de mayores ingresos no necesitaba de financiamiento en el mercado.
Tambi�n dej� de existir la obligaci�n que ten�an las AFP de comprar estos valores.
Sin embargo, hizo notar que las gestoras de pensiones, igual compraron casi el 70% de los bonos soberanos que coloc� el Gobierno en el exterior.
Alberto Bonadona, analista en pensiones, se�al� que las colocaciones en t�tulos del Estado bajaron porque la nueva ley de pensiones elimin� la obligaci�n que ten�a cada una de las AFP de invertir 90 millones de d�lares anuales en esos papeles.
Estos recursos serv�an para financiar el pago de rentas de los jubilados en el sistema de reparto vigente hasta 1996, pero con el boom de ingresos de los �ltimos a�os, el Gobierno cubri� esos gastos con sus recursos.
Sin embargo, ante la falta de opciones de inversi�n, lo que ocurre ahora es que a las AFP no les queda otra opci�n que colocar el dinero en DPF.
Dunn complement� que por la normativa vigente, las AFP deben invertir en valores de empresas con una buena calificaci�n de riesgo y en el pa�s el n�mero de compa��as con notas de A para arriba es muy bajo. �Las AFP tienen una elevada aversi�n al riesgo. A pesar de que pueden invertir con ciertos niveles de riesgo, siempre invierten en t�tulos-valores con calificaci�n A. Muy pocas empresas tienen esa nota en el pa�s�, remarc�.
Baja rentabilidad
Ante la reducci�n de las emisiones de bonos de parte del Tesoro que en su momento ten�an tasas de inter�s elevadas, la rentabilidad de las inversiones de las AFP disminuy� a su peor nivel en 2017, un 3,1% en Previsi�n BBV y 2,8% en Futuro.
Seg�n Dunn, los rendimientos son cada vez m�s bajos y eso pone en riesgo la jubilaci�n de las personas.
En su criterio, las AFP podr�an dividir las cartera por tramos. Por ejemplo, un grupo con las personas a las que les falta 20 a�os para jubilarse, otro con las que les falta 10 a�os. �Mientras est� m�s cerca de jubilarse la gente, sus aportes se pueden invertir de forma conservadora, pero de los que les falta m�s a�os, asumirse un mayor riesgo para mejorar la rentabilidad�, sugiri�.
Bonadona se�al� que la tendencia a la baja de los rendimientos se mantendr� y se deber�a analizar mecanismos para que la cartera se invierta fuera del pa�s en t�tulos que sin mucho riesgo pueden pagar un inter�s de 5%.
Uno de los problemas es que con la inyecci�n de m�s dinero en la econom�a de parte del Banco Central cayeron las tasas.
Cartera en exterior
Futuro Datos de la Autoridad de Fiscalizaci�n en Pensiones y Seguros (APS), a julio de 2017, reflejan que en el caso de esa AFP, un 93,28% de su cartera estaba colocada en el mercado local, pero refleja que un 5,08% se invirti� en el exterior en los bonos soberanos que emiti� el pa�s. El 1,64% se invirti� en recursos de alta liquidez.
Previsi�n Esa AFP contabiliza un 92,8% de inversiones en el pa�s y un 6,45% en el exterior en los bonos soberanos y 0,73% en recursos de alta liquidez.
Emisi�n El Gobierno en 2017 coloc� bonos soberanos por $us 1.000 millones a una tasa de 4,5% anual.
