Japón: imprimir dinero puede ser una gran idea ​
25/05/2017 - 15:21:08
Infobae.- Por caso, Jap�n. La tasa de desempleo ha ca�do a 2,8%, su nivel m�s bajo en 22 a�os, en gran parte gracias a los yenes que se emitieron en los �ltimos cuatro a�os. Quiz� el dinero no crezca en los �rboles, pero lo crea la computadora de un banco central.
�C�mo lleg� Jap�n hasta el punto en que necesitaba el equivalente econ�mico de un desfibrilador card�aco? A principios de la d�cada de 1990 fue el primer pa�s que atraves� el ciclo de auge, colapso y estancamiento que los Estados Unidos, Europa y la mayor parte del mundo llegaron a conocer �y odiar� tan bien.
Jap�n logr� evitar la depresi�n gracias a su gasto en infraestructura, pero no pudo escapar de una "d�cada perdida": una manera elegante de decir que, si bien creci�, no creci� mucho. Seg�n el economista Brad DeLong, Jap�n no s�lo dej� de seguirle el ritmo a los Estados Unidos por unos a�os, sino durante los �ltimos 25. Eso es mejor, y peor, de lo que parece.
Mejor porque, incorporado el factor de su poblaci�n decreciente, en los �ltimos 15 a�os Jap�n ha crecido per c�pita por lo menos tan r�pido como los Estados Unidos. Pero peor porque nunca logr� recuperar el terreno perdido y se ha convertido en un pa�s permanentemente m�s pobre.
Se supon�a que esto ya no iba a suceder. Los economistas �dijo el Premio Nobel Robert Lucas en 2003� pensaban que "la cuesti�n central de prevenir la depresi�n" hab�a sido "resuelta". Se supon�a que se hab�a aprendido lo suficiente desde la d�cada de 1930 para evitar que la econom�a entrara en otra deuda, deflaci�n y cesaci�n de pagos. Hasta que Jap�n demostr� que no hab�a aprendido. El pa�s afrontaba un problema que no hab�a tenido en 60 a�os: a pesar de tener tasas de inter�s del 0%, no pod�a impedir que sus precios cayeran.
Suena a algo que s�lo un economista podr�a creer: �c�mo puede ser malo que bajen los precios? As�: la ca�da de precios significar�a una ca�da de los salarios, pero no de las deudas, por lo que se volver�an m�s dif�ciles de pagar.
En el mejor de los casos, la econom�a se quedar�a atascada en un ciclo de bajo consumo, lo que conducir�a a una baja inversi�n empresarial, lo que conducir�a a una baja contrataci�n y, luego, a gastos menores de los consumidores.
En el peor de los casos, todo el mundo ir�a a la quiebra.
Por eso Jap�n puso tanto �nfasis en volver a llevar su tasa de inflaci�n por encima de cero. Quiere entrar en el ciclo opuesto: precios m�s altos que conduzcan a salarios m�s altos que conduzcan a cargas de deuda menores, lo cual elevar�a el consumo y luego los niveles de inversi�n. En otras palabras, una recuperaci�n autosostenible.
De esto se trata la "Abeconomia", el plan en tres partes del primer ministro Shinzo Abe: est�mulo fiscal, est�mulo monetario y reformas estructurales �por ejemplo, incorporar m�s mujeres a la fuerza laboral� para devolver la econom�a de Jap�n adonde deber�a estar. Y si bien hubo falsos comienzos, debates y dudas, lo cierto es que est� funcionando.
Aunque Jap�n posiblemente no se halla donde quiere, est� en camino. Tal vez la mejor manera de deducir esto no es su tasa de desempleo super-baja, sino m�s bien su tasa de empleo super-alta, que desde el comienzo de la Abenom�a se dispar� a un m�ximo hist�rico de 83,5%, e hizo que la estadounidense de 78,3% se vea miserable en comparaci�n. Significa adem�s que la tasa de desempleo de Jap�n no ha ca�do por la mala raz�n de que gente ha renunciado a buscar trabajo, sino por la buena raz�n de que casi todo el que no tiene una pensi�n est� por obtener una.
�Qu� hay detr�s de este auge? No pueden ser los aspectos fiscales o estructurales de la Abeconom�a, porque apenas se han puesto a prueba. De hecho, en los �ltimos a�os los presupuestos de Tokio se ha caracterizado por su austeridad m�s que por el est�mulo, y sus intentos de sacudir las normas e instituciones escler�ticas del pa�s, aunque han avanzado un poco, han topado con una gran resistencia de partes interesadas.
Es la parte monetaria �la promesa de imprimir dinero mientras sea necesario hasta que los precios empiecen a subir de nuevo� lo que ha conseguido m�s logros.
Pero esto no es todo lo que quer�a Jap�n. Despu�s de todo, la inflaci�n apenas acaba de subir de cero y todav�a se encuentra muy por debajo de su objetivo del 2 por ciento. M�s importante que eso, sin embargo, es el hecho de que esto no ha hecho que el banco central de Jap�n se rinda, como ha sucedido otras veces. Hasta la Abenom�a, Jap�n se limitaba a hacer lo suficiente para evitar lo peor, pero nada m�s.
Todo el dinero emitido parece haber dado a las empresas la confianza �y la moneda m�s barata� que necesitaban para expandirse un poco. Hasta hace unos a�os, a las compa��as las frenaba que el gobierno hac�a menos de lo que realmente pod�a para apoyar la econom�a. Ahora Tokio dice que har� lo que sea necesario, y el desempleo finalmente ha ca�do tanto que las empresas pronto tendr�an que empezar a luchar por los trabajadores con salarios m�s altos, lo que potencialmente dar�a a la econom�a el impulso que necesitaba para entrar en un c�rculo virtuoso.
