Calificaciones sabemos, intenciones conocemos

Las calificadoras de riesgo, otrora entidades de alto prestigio, y hoy d�a cuestionadas por el papel que han jugado en la crisis financiera que agobia a la Uni�n Europea y Estados Unidos, avalando activos de riesgo sin el debido cuidado, facilitando de esta manera el contagio de lo que se ha denominado activos t�xicos, cuyo efecto epid�mico a�n se expande, parece que sostienen la costumbre de calificar escondiendo una mano.

Indicadores fiscales, nivel de las Reservas internacionales e incremento en el valor de las exportaciones, que se observan en pa�ses estructuralmente deficitarios, son el resultado de una coyuntura expresada en el incremento de precios internacionales, cuyo efecto de corto plazo ha sido la transferencia de ingresos no esperados hac�a las arcas fiscales que han cambiado los d�ficits por super�vits y han provocado el incremento de las Reservas Internacionales.

Estos resultados comparados con los indicadores de producci�n, muestran el efecto �primarizaci�n�, es decir, la no correspondencia entre el aumento de la producci�n junto con el incremento de precios. Efecto que en el caso boliviano es m�s que demostrativo, pues en ausencia de pol�ticas econ�micas que mejoren la producci�n de materias primas, la disminuci�n de sus indicadores de producci�n muestran una situaci�n inversamente proporcional entre producci�n y precios.

Esta realidad coloca a los resultados fiscales, de reservas y captaciones bancarias, en un �mbito de observaci�n que debe ser mucho m�s cauto y menos complaciente. La relaci�n deuda � reservas es m�s severa de lo que parece, puesto que el incremento de la deuda en un escenario en el que los ingresos aumentan, no es una muestra de eficiencia. Es decir, se prefiere el endeudamiento para operar el gasto y la inversi�n, cuando se deb�a programar el uso de los ingresos para ello.

El crecimiento del producto se explica por el crecimiento del consumo, consumo que aumenta en medio de una pol�tica de subvenciones y de ingresos provenientes de actividades ilegales, como son el contrabando y el narcotr�fico. Mientras la inversi�n directa extranjera es casi inexistente.
Vistas las cosas de esta manera, disminuir la calificaci�n riesgo del pa�s, parece m�s una concesi�n graciosa que una calificaci�n convincente para incentivar las inversiones.

Pero m�s all� de la dudosa calificaci�n promocionada, la pregunta del mill�n es muy simple: �Est� usted dispuesto a arriesgar su capital invirtiendo en Bolivia, donde las expropiaciones se hacen cuando se le ocurre al gobierno? Y es ante la respuesta a esta pregunta cuando se cae toda calificaci�n que se pueda hacer.