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Una vez que la deflacin terminara siendo una realidad el pasado mes de mayo en Bolivia, la primera reaccin de los economistas de anlisis tradicional fue la de presentarla como una psima noticia para la economa, ya que ante la cada sostenida de los precios los consumidores entenderan que no merece la pena comprar hoy si maana ser todo ms barato, forzando ajustes en los niveles de empleo y produccin, y postergando adems todo proyecto de inversin. Sin embargo, presumir que esto suceder, tambin significa decir que los agentes nunca comprarn nada, lo cul carece de sentido.
En una mala interpretacin, lo que las autoridades monetarias deciden en estos casos es adoptar medidas expansivas, reduciendo las tasas de inters para hacer ms accesible el crdito e incentivar el consumo para una pronta recuperacin, revirtiendo los procesos hacia la inflacin moderada. Esto solamente nos llevara a postergar los efectos de la crisis sobre nuestra economa.
Pero no todo es mala noticia, existe, sin embargo, una forma distinta de interpretar el caso de una deflacin. Para otro tipo de economistas, se trata de un proceso de reestructuracin de los mercados, es un proceso de contraccin crediticia que permite identificar aquellos negocios y proyectos no viables, que se financiaron indebidamente, y que no podran asumir el golpe de la crisis internacional.
Con esta premisa, uno se preguntara cmo podran hacer ms dinero las empresas si sus productos valen cada da menos. Pues hacindose ms eficientes. El nico tipo de empresas que pueden darse el lujo de sostener ineficiencias que cargan su responsabilidad a los consumidores, a travs del precio, son las monoplicas.
As, con un proceso deflacionario se favorece a los consumidores, sobre todo a los pensionistas y acreedores; con un proceso inflacionario, en cambio, se favoreca a los deudores. Lo que es bueno para los consumidores es bueno para todos.
Es verdad que existe un incentivo al ahorro cuando los precios disminuyen, pero eso solamente augura un crecimiento econmico sostenible, pues cuando la gente ahorra, lo hace por una razn, y es para gastar ms tarde. Un efecto deflacionario provoca un desincentivo para el prstamo, pero al mismo tiempo, para aquellos que estuvieron ahorrando en poca de vacas gordas, existe un incentivo para invertir, es decir, buenas noticias y grandes recompensas para negocios capitalizados en forma correcta.
Lo peor que le podra pasar a nuestra economa, entonces, no es necesariamente una deflacin prolongada combinada con una recesin, como sugiere el anlisis tradicional, sino una recesin inflacionaria, es decir, una cada de la productividad econmica, combinada con un incremento sostenido del nivel general de precios: escasez e incapacidad de compra.
La deflacin sirve para que la recuperacin sea ms gil y rpida, es decir que se forme una V de rpida cada y pronta recuperacin, y no una U de rpida cada y lenta recuperacin.
Qu sucede con aquellos proyectos financiados por error? Uno podra decir que no habra mayor problema porque se ha materializado recursos escasos, pero este argumento se queda corto porque adems de que la deflacin permitira identificar aquellos proyectos sin demanda, estos podran ser paralizados oportunamente para liberar recursos y dirigirlos hacia aquellos que s son viables, momento en que el mercado se encargara de detectar nuevas oportunidades de beneficio seal de la recuperacin.
La cada sostenida de los precios no deprime la economa, no deprime la produccin, y la contraccin del crdito no conduce a las recesiones hacia una depresin. Ciertamente, para entender algunos casos de la teora econmica, todo lo que uno tal vez necesita es mayor sentido comn.